谷银基金行业月度简报 | 区块链加速脱虚向实， “去币化”大势所趋

导语：区块链本身作为被产业广泛认同的下一代颠覆性的基础技术，通过降低信任成本、提升协作效率，能够有效促进实体经济的发展，在产业中具备巨大的市场潜力。随着区块链在金融、社交、旅游等各行业应用的深化，其技术价值也将逐步被市场重新发现和认识。

区块链板块

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区块链演化历史

2008-2018年，是区块链在比特币的概念上从0到1的十年。十年前，中本聪正式提出了“区块链”概念，并催生出了比特币。从发展阶段来看，区块链已经从区块链1.0 （比特币）时代进化到到区块链 2.0 （以太坊，超级账本等）时代，其中比特币和以太坊均为公有链，而IBM主导的超级账本则为联盟链，带来的是计算能力的大幅提高、等待时间的不断压缩等（以太坊中加入智能合约功能），未来区块链将继续向3.0版本演化。

区别监管对于数字货币与区块链技术的不同态度

回顾政府对于区块链以及数字货币的监管政策，我们可以看到政府对于数字货币以及区块链技术实际上是有明显的区别的：1）全面从严地监管数字货币。政府对于数字货币一直采取全面从严的态度。以ICO为例，对于ICO的监管，政府是从实质出发，直接明确定性为涉嫌非法集资、非法发行证券等。我们认为，中国互联网金融协会的文件是之后监管政策的风向标，其将迅雷“链克”模式定性为“变相的ICO”，预计未来正式监管文件将收紧此类型的区块链项目；2）区块链技术本身获得了支持和鼓励。政府充分认可了区块链技术引领产业发展、激活实体经济的作用。国内已有浙江、江苏在内的等九个省份、自治区和直辖市就区块链发布了指导意见，多个省份已经将区块链列入“十三五”战略发展规划。

数字货币相关监管政策汇总：

2013 年12 月 央行发布《关于防范比特币风险的通知》,明确强调比特币不是货币,仅为一种特定的虚拟商品,不能在货币市场流通,金融机构不得开展相关业务；

2017 年9 月 央行窗口指导“数字货币交易所”（民间）全部关闭人民币交易业务；

2017 年9 月 央行等7 部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》：各类代币发行融资活动应当立即停止；

2018 年1 月 互联网金融风险专项整治办工作领导小组下发文件，要求各地引导辖内企业有序退出“挖矿”业务，并定期报送工作进展；

2018 年1 月 中国互联网金融协会发布《关于防范变相ICO活动的风险提示》。 

热点 趋势 动态

巨头入场散户撤退 比特币或走向相对平静稳定期

比特币在经过暴涨、大跌而让投资者兴奋和紧张不安之后，可能正在走向相对平静的稳定时期。

全球范围的监管态势已导致比特币交易量锐减。加密货币广告正从顶级互联网页面消失，比特币在谷歌搜索页面不再占据最重要的位置。

比特币价格在2017年被散户投资者推动着一路突飞猛涨，而现在这些散户投资者已经被政府禁止交易，并被加密货币基金、一些富翁和老牌金融公司所取代。规模较大的企业能够做出更大的行动，但他们的交易行为往往被场外交易方式（OTC）经纪公司和配套平台的幕布所掩盖。

他们可能更少追逐比特币价值的突然波动，更感兴趣的是未经证实但前景看好的区块链技术的潜力。更强大机构将让比特币市场波动性更小、流动性更强的理论，随着新出现的场外交易市场的兴起而变得更加有力量。这些场外交易市场，包括Circle、Octagon Strategy、Cumberland和Kraken等。

尽管许多大型机构对比特币的底层区块链技术会给金融业带来革命性变革感到好奇，但比特币并没有被广泛地接受为货币，并且也没有内在价值。这一点加上比特币价格剧烈的波动，使得投资者难以预测比特币价格。

脱虚向实是拥抱区块链的正确姿势

淡化数字货币，“脱虚入实”服务于实体经济，将是未来国内区块链行业发展的主流方向。监管全面收紧的大背景下，区块链企业需要积极拥抱监管，在合规的前提下，开展业务。无论是“虚拟积分”、“代币”或者是“数字货币”，未来合规的区块链技术方案应该是“去币化”的。

监管全面收紧，利好“合规守法”的区块链公司

从目前区块链主流的行业应用来看，互联网（包括游戏、共享经济等）落地速度明显快于金融；但金融行业应用更合规。事实上，由于金融行业本身就是监管最为严格的行业之一，绝大部分行业的参与者为了适应金融行业本身较为严格的监管，并早就做了“去币化”的解决方案，预计受到监管收紧的影响较小。互联网行业部分公司目前的业务模式中普遍存在“代币”，与目前监管的方向不符，预计会受到较大的影响。

未来区块链与实体经济结合所带来的巨大的效率提升和经济价值

在合规的前提下，区块链技术与实体经济结合将带来巨大的效率提升和经济价值。以相对合规的金融行业应用场景为例分析：

1、 区块链+供应链金融。首先，市场改进的空间足够大。国家统计局数据显示，2016 年末，我国规模以上工业企业应收账款12.6 万亿元，相比之下，我国每年的商业保理量大概仅有2000 亿元左右。其次，痛点足够深。供应链金融企业的发展受制于整个供应链行业对外的低透明度；传统供应链金融链涉及到应付账款方、增信机构、保理机构的多方处理，花费时间长、成本高。这些都是目前供应链金融行业发展的痛点。最后，区块链技术天然适用于供应链金融。区块链保存完整数据，使得不同参与者使用一致的数据来源，而不是分散的数据，保证了供应链信息的可追溯性，实现供应链透明化，非常适合改进目前供应链金融已有的痛点。

2、 区块链+支付与清算。根据麦肯锡报告测算，从全球范围看，区块链技术在B2B 跨支付与结算业务中的应用将可使每笔交易成本从约26 美元下降到15 美元，其中约75%为中转银行的支付网络维护费用，25%为合规、差错调查，以及外汇汇兑成本。

观点总结：区块链技术与实体经济的结合才刚刚开始。未来区块链技术“去币化”将是大势所趋，监管全面收紧，金融+区块链作为目前最为合规的行业应用场景，预计受到监管收紧的影响较小。

投资 并购 重组

2018年一季度国内区块链行业投融资70余笔共约67亿余人民币

随着去年区块链的狂热，数字货币及其依托的底层技术区块链引起了传统主流机构的关注，“三点钟无眠区块链”里著名投资人与互联网大佬们聊得火热，传统企业包括BAT三巨头纷纷布局区块链，区块链初创公司如雨后春笋般冒出来，行业融资事件不断。

据智链财经不完全统计，2018年1月1日至3月31日，国内区块链行业至少发生67笔投融资事件，投融资金额大约56.72亿元人民币。其中，北京地区共有32笔融资事件;广东和上海共有8笔和7笔。最高融资金额40亿元人民币由中国平安集团旗下的金融壹账通获得。

区块链技术也被应用于多个行业，包括区块链媒体、数字货币、娱乐、企业服务、金融、人工智能、物联网、人才经济、社区、房地产、餐饮、电商、医疗、旅游和农业等。

火币集团迁入海南 发起10亿美元区块链产业基金

4月30日，火币网旗下火币Labs和天涯社区达成合作。据悉，双方将在海南共建“全球文创区块链实验室”。未来，火币方面会和全球顶级行业企业合作建设10个全球区块链+实验室。同时，火币将建设4万平米的区块链孵化器，并发起10亿美金全球区块链产业基金。

据了解，合作双方将在海南共同发起创立“全球文创区块链实验室”，共享相关的品牌、技术应用及研究成果，定期推出文创区块链行业研究报告，组织原创内容评价共识机制研讨，并发起文创区块链联盟，组织相关领域区块链峰会。

世界四大主要汽车制造商成立区块链联盟

5月2日消息，近日宝马，福特，通用汽车和雷诺世界四大主要汽车制造商宣布加入“移动开放区块链计划”，这将成为有史以来规模最大的专注于区块链技术在汽车领域应用的联盟。此外，汽车零部件制造商博世和采埃孚以及大型公司埃森哲、IBM，区块链企业ConsenSys和Hyperledger也宣布加入。

上市公司研究

有哪些A股上市公司投资区块链？

很多公司越来越关注区块链的发展。其中上市公司很多都投资了区块链，作为战略合作以及未来的技术储备。易见股份、安妮股份、游久游戏、四方精创、新晨科技、暴风集团等。

美图公司（01357.HK)

美图，拥有最庞大图片数据的移动互联网公司。公司拥有月活4.8亿庞大用户群体，内容社区与电商将是区块链最有潜力的发展方向。美拍视频用户社区是公司目前重要变现途径，我们认为，区块链技术可以优化社区中的账户体系，给每位用户分配唯一的数字身份，凸显出用户的唯一和不可替代性。此外，还通过奖励池促进社区生态，增强社区的活跃度以及用户使用的粘性。另一方面，区块链的不可篡改性也可为美图的海淘电商做正品保证。通过区块链技术，可以有效的对交易环节以及路径进行把控和追踪，防止出现假货、掉包的现象。

利欧股份（002131.SZ）

A股数字营销全产业链龙头公司，公司旗下聚胜万合(MediaV)近日加入到小米推出的“营销数据链”平台，并完成了首次测试联调。未来3-5年，公司将大力推动区块链技术在数字营销领域的全方面落地，建立营销领域联盟链，以解决互联网广告业所面临的用户信息安全、信息孤岛、交易透明度低等问题。

网易（NTES.O）

在区块链领域，网易游戏官网披露将推出区块链游戏重磅产品：《网易招财猫》，从官网图片上看，整体画风较为美观，符合国人审美，但游戏核心（中心化程度、代码量、生成规则、运营策略）暂未公布，游戏开展有待后续观察。 网易国内最为优质的游戏内容研发商，曾成功打造并长周期运营《梦幻西游》、《倩女幽魂》、《阴阳师》等多款产品，近期吃鸡类手游《荒野行动》、《终结者2》布局领先。