谷银基金行业月度简报 | 区块链技术的价值取决于其核心应用场景

导语：自区块链诞生之日到现在商业化的发展，其颠覆性之说尘嚣甚上，然而如今应用区块链技术重构传统行业面临困难，虽然目前涉足区块链的上市公司众多，但是尚未有成熟的产品出炉。面对区块链大应用机会，投融资是否应向区块链技术倾斜？会在哪些领域率先突出重围？

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俄罗斯议会提交“数字货币”法律术语定义新法案 预计在5月1日生效

俄罗斯议会已经制定了保护加密货币所有人权利的法律草案，同时规定了加密货币的使用，并且定义了诸如“数字货币（digital money）”和“数字权利（digital rights）”等专业术语。此外，该法案还涉及到加密货币征税，继承权和破产索赔等问题。

根据俄罗斯媒体Rossiyskay Gazeta报道，按照最新的法律，加密货币将会被称为“数字货币（digital money）”。根据法案制定者表示，有必要在法律上定义“加密”和其他“数字”术语，以确保虚拟交易参与者的合法权利得到保护。此外，该草案还指出，“数字货币”在俄罗斯联邦内的支付、存款、转账、以及记账单位的受理不是强制性的。不过，如果技术上可行、并且能够排除风险，加密货币可以作为一种支付手段来使用。

另一方面，该法案还将大力促进智能合约等数字交易，并且确认数字签名和书面声明及签名一样有效。数字权利的监管也为虚拟行业里的税收机制奠定了基础。此外，该法案还规定将采取措施，打击非法手段获取资金的洗钱活动。

俄罗斯正在编制税法修正案 公民加密货币收入或按13%税率被征税

俄罗斯立法正在确定规范与加密货币相关的俄罗斯税法，在过去的几周里，两项法案已经提交给了俄罗斯国家杜马，第一份是“关于数字金融资产”的草案，其中要求将区块链、加密货币挖矿和初始代币发行合法化；第二份草案希望修订俄罗斯民法典（Russia’s Civil Code），引入“数字货币”等法律术语，旨在保护加密货币投资者的权利。预计这两份草案会在今年夏天通过，之后才会对税法修订案做出改变。

不过现阶段，俄罗斯个人有义务向国家税务机关通报加密货币业务收入。根据此前俄罗斯财政部的通知信函称，13%的标准税率适用于比特币这样的加密货币收入。虽然这封信函只是一个建议，但税务律师表示，它反映了俄罗斯财政部的立场，也可以在新法规被通过之前作为参考。

韩国加密货币至今仍未征税 税法实施时间预计为明年

由于缺少税收监管规定，加密货币交易在韩国依然是免税的。根据现行法律，韩国公民从加密货币中不管获利多少韩元，都不需要向政府机构纳税。为了解决这个问题，韩国监管机构已经开始为加密货币税法设定了时间框架。

为了纠正这种情况，韩国税务部门在2018年首届全国税务行政改革委员会上专门设定了虚拟货币税收标准。此外，根据韩国战略与财政部发布的2018年经济政策方向，预计将会在今年上半年对加密货币税收计划设定一个时间表。根据 Money Today 的报道称：“如果加密货币税收计划包含在今年八月的税法修正案中，那么就意味着韩国会在今年上半年通过税收法案，虚拟货币征税将会在明年实施。”

澳大利亚就加密货币税征求意见

3月27日消息，据coindesk网站报道，澳大利亚税务局（ATO）周一表示，在3月13日更新了加密货币税的规则后，纳税人问询开始增多。因此，官员启动了公众评论流程，以了解公众在履行加密货币税义务时遇到的实际问题。此次更新指出，将一个加密货币兑换成另一个加密货币带来的资本收益有纳税义务。该规则要求纳税人提供这些交易的详细信息，例如他们的澳元价值、目的、时间和所涉各方的信息。

新加坡及日本的金融科技协会签署谅解备忘录

据cointelegraph报道，根据3月26日发布的联合新闻稿，新加坡金融科技协会（SFA）和日本金融科技协会（FAJ）已于3月13日在亚洲会议上签署谅解备忘录（MOU），以开展金融科技开发合作。据该新闻稿，日本金融服务局（FSA）已经更新了旨在促进银行与“非银行金融科技公司”之间合作的立法，而新加坡金融协会（MAS）则将金融科技创新视为“核心”增长战略。新加坡中央银行也在该会议上承诺将区块链技术用于国际支付。

知识拓展

区块链定义：

区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。所谓共识机制是区块链系统中实现不同节点之间建立信任、获取权益的数学算法。

区块链（Blockchain）是比特币的一个重要概念，火币网联合清华大学五道口金融学院互联网金融实验室、新浪科技发布的《2014—2016全球比特币发展研究报告》提到区块链是比特币的底层技术和基础架构。本质上是一个去中心化的数据库，同时作为比特币的底层技术。区块链是一串使用密码学方法相关联产生的数据块，每一个数据块中包含了一次比特币网络交易的信息，用于验证其信息的有效性（防伪）和生成下一个区块。

区块链特征：

（1）去中心化

由于使用分布式核算和存储，不存在中心化的硬件或管理机构，任意节点的权利和义务都是均等的，系统中的数据块由整个系统中具有维护功能的节点来共同维护。

得益于区块链的去中心化特征，比特币也拥有去中心化的特征。

（2）开放性

系统是开放的，除了交易各方的私有信息被加密外，区块链的数据对所有人公开，任何人都可以通过公开的接口查询区块链数据和开发相关应用，因此整个系统信息高度透明。

（3）自治性

区块链采用基于协商一致的规范和协议（比如一套公开透明的算法）使得整个系统中的所有节点能够在去信任的环境自由安全的交换数据，使得对“人”的信任改成了对机器的信任，任何人为的干预不起作用。

（4）信息不可篡改

一旦信息经过验证并添加至区块链，就会永久的存储起来，除非能够同时控制住系统中超过51%的节点，否则单个节点上对数据库的修改是无效的，因此区块链的数据稳定性和可靠性极高。

（5）匿名性

由于节点之间的交换遵循固定的算法，其数据交互是无需信任的（区块链中的程序规则会自行判断活动是否有效），因此交易对手无须通过公开身份的方式让对方自己产生信任，对信用的累积非常有帮助。

区块链核心技术简介：

区块链主要解决的交易的信任和安全问题，因此它针对这个问题提出了四个技术创新：

第一个叫分布式账本，就是交易记账由分布在不同地方的多个节点共同完成，而且每一个节点都记录的是完整的账目，因此它们都可以参与监督交易合法性，同时也可以共同为其作证。不同于传统的中心化记账方案，没有任何一个节点可以单独记录账目，从而避免了单一记账人被控制或者被贿赂而记假账的可能性。另一方面，由于记账节点足够多，理论上讲除非所有的节点被破坏，否则账目就不会丢失，从而保证了账目数据的安全性。

第二个叫做非对称加密和授权技术，存储在区块链上的交易信息是公开的，但是账户身份信息是高度加密的，只有在数据拥有者授权的情况下才能访问到，从而保证了数据的安全和个人的隐私。

第三个叫做共识机制，就是所有记账节点之间怎么达成共识，去认定一个记录的有效性，这既是认定的手段，也是防止篡改的手段。区块链提出了四种不同的共识机制，适用于不同的应用场景，在效率和安全性之间取得平衡。以比特币为例，采用的是工作量证明，只有在控制了全网超过51%的记账节点的情况下，才有可能伪造出一条不存在的记录。当加入区块链的节点足够多的时候，这基本上不可能，从而杜绝了造假的可能。

最后一个技术特点叫智能合约，智能合约是基于这些可信的不可篡改的数据，可以自动化的执行一些预先定义好的规则和条款。以保险为例，如果说每个人的信息（包括医疗信息和风险发生的信息）都是真实可信的，那就很容易的在一些标准化的保险产品中，去进行自动化的理赔。

热点、趋势、动态

目前区块链技术在全球处于研究和探索阶段，依然面临着诸多挑战，存在技术不能落地从而导致业务拓展失败的风险。现阶段区块链应用绝大多数仍在虚拟数字世界，区块链业务的实际应用目前仍处于培育期和探索期，距离区块链在各行各业的应用还有很长的距离，市场规模的前景及盈利模式具有不确定性。

目前寄希望于利用区块链技术的应用重构传统行业困难重重，并不是所有行业和环节都需要去中心化，因为去中心化也会带来成本效率问题。但是，另一方面以当下Facebook隐私事件、滴滴与携程差异化定价为案例分析，当下掌握用户数据的互联网公司在用户利益和自身利润天平上，不断向追求自身利润的方向倾斜。同时，先进数据中心垄断形成的数据孤岛，为AI等领域的发展制造巨大障碍，而这些问题与障碍有望利用区块链技术寻求到解决的途径。

相关热点：

比特币18年一季度跌幅近50%，市值蒸发千亿美元

根据CoinMarketCap数据，3月31日比特币价格一度跌落至6,863.52美元，相较1月1日的14112.20美元跌幅超过51%，市值也蒸发了1199.05亿美元。

2017年，比特币大涨1400%，最高曾涨到近2万美元。

CNBC追踪了自2011年以来一季度的比特币价格发现，有五年比特币都在一季度累跌。而涨幅最大的则是2013年一季度，当季暴涨599%。

4月1日，CNBC报道称，部分由学校支付电费的在校比特币矿工已经难以在挖矿中盈利。尽管不需要支付电费，挖矿设备的价格在上涨，而持续下跌的虚拟货币价格不停地压缩利润空间。

加密货币价格下跌也影响了矿机的销售情况。根据深圳新闻网记者近期在华强北地区的调查，华强北矿机热如今盛况不再。以蚂蚁矿机S9为例，3月，该矿机的市场价格在13000元左右浮动，而在此前最高峰时期能高达30000多元且一机难求。如今价格相比一月份缩水了一半。

55家上市公司涉足区块链 多数尚未有产品落地

从2017年开始，随着比特币的火爆，“区块链”概念成为市场关注的焦点话题，上市公司也纷纷布局区块链产品。《证券日报》记者据东方财富choice数据统计，截至3月30日，紫光股份、恒生电子等55家上市公司涉足区块链。

随着区块链概念热度上升，今年年初，部分上市公司收到沪深交易所的问询，近期，茂业通信等多家上市公司也在投资者互动平台中表示，公司区块链处于早期开发阶段，暂未有产品及相关收入。上海某券商分析师对记者表示，虽然目前涉足区块链的上市公司众多，但是尚未有成熟的产品出炉，只有等项目落地，才会对公司业绩产生影响。

3月29日，嘉泽新能发布公告称，投资500万元参股延安易迪森新能源区块链技术有限公司。

京东金融研究院发布《区块链金融应用白皮书》 ：没有应用场景的区块链将失去生命力

4月2日，京东金融研究院和工信部下属中国信通院云计算和大数据所共同撰写的《区块链金融应用白皮书》（以下简称白皮书）在北京正式发布。白皮书中部分国际应用案例同时得到德勤的支持。白皮书全面系统地梳理了区块链在金融场景中的应用，选取了资产证券化、保险、供应链金融等10个金融场景，就区块链技术如何助力金融行业提升效率进行了深入研究，为行业提供了重要借鉴。

京东集团从2016年开始探索区块链，并提出了供应链、金融、政务及公共领域、保险防欺诈、大数据安全五个领域应用场景，金融则是京东第一个发布了白皮书进行详细阐述的应用场景。

白皮书列举了区块链的十大金融应用场景。在这十个应用场景中往往存在参与节点多、验真成本高、交易流程长三类共同特性，并因此造成业务的效率低、信用风险较高等问题。区块链的分布式记账、不可篡改、内置合约等特性可以为金融业务中的痛点提供解决方案。

白皮书所选取的10个金融应用场景均使用联盟链技术。私有链基于内部组织框架的个人或企业信用，联盟链基于商业契约的联盟式信任体系，公有链基于密码学的陌生人信任体系。从当前的技术水平和信用体系完备程度来看，公有链和私有链技术在金融领域的应用缺乏可操作性。

在推进区块链下一步应用方面，白皮书提出了三项建议：一是在急用先行、大胆试错的思路指引下，加快行业标准化的推行；二是优先考虑痛点明显、增量显著、发展迅速的精品业务落地，试点成功后再逐步扩大；三是组织并扩大产业联盟，促进产业成熟。

投资、并购、重组

资本疯狂涌入，区块链已成当下最热投资领域

进入2018年以来，区块链的热度不减，继续成为各行各业争相拥抱的对象，在这背后，资本的推动力量不可忽视。

一、全球区块链投融资情况

（一）ICO成区块链行业募资新宠

ICO（Initial Coin Offerings）即首次代币发行，也称区块链众筹，是一种新型融资形式，区块链初创企业通过出让股权，向投资者公开预售加密代币来为项目筹集资金。从融资方式上看，ICO是目前区块链领域除传统风险机构投资外采用最多的融资方式。

虽然我国出于对投机民众的保护，已经全面禁止ICO，但是ICO在区块链和全球互联网的驱动下，更加全球化，单一的地域限制并不能阻止全球民众对ICO的追逐，目前ICO在日本等地区已经被允许。

猎豹全球智库区块链研究中心研究发现，2017年，全球ICO融资金额高达350亿元，而2017年全球区块链行业的传统风险投资融资额约50亿左右，ICO融资额是传统风险投资融资额的7倍。

（二）美国的区块链投融资热度全球领先

从投资规模看，美国的区块链投资热度全球领先，根据美国研究机构CB Insights的统计，从2012年以来，美国比特币和区块链初创公司共获得了大约 270 笔投资交易，融资金额达到了 10 亿美元，占全球区块链融资总额的 55%，全球最高，排在第二的英国为 6%，新加坡为 3%，中国、日本和韩国分别占比 2%。

（三）中国区块链项目的数量处于全球前列，但与美国和英国差距较大

从全球区块链项目数量来看，根据Outlier Ventrues的统计，截至2018年2月，全球区块链项目合计1286个，中国占4.6%，居全球第三位，与排名前面的美国（36.0%）和英国（14.3%）差距较大。

（四）区块链投资热衷金融领域

从区块链项目类型看，金融是区块链投资最热的领域，其次是信息通讯领域，主要包括交易平台、钱包、支付等，区块链底层技术与基础设施、文娱、交易、能源等领域紧随其后。

二、中国区块链投融资情况

（一）中国区块链项目获投企业数量和金额均连年走高

我国的区块链项目成立数量从2013年开始逐年走高，2017年受到政策监管等原因数量出现缩减，但获投数量和平均融资额连续数年走高，据36氪研究院和鲸准数据库统计，2017年中国区块链相关项目融资额总额超过12.7亿元，融资事件54起，而仅2018年第一个月，区块链行业融资额就达到6.8亿元，融资事件19起，融资金额和获投企业数量甚至超过2016年一整年。

（二）中国区块链项目扎堆一线城市

在地域分布方面，我国区块链项目主要分布于北上广等一线城市。

（三）中国区块链项目融资轮次以早期为主

从融资轮次来看，绝大多数获投企业为天使轮及A轮阶段，独角兽席位空缺，区块链行业尚处在早期发展阶段，但大公司进行战略投资布局的占比也在逐年走高。

（四）2017年以来中国区块链项目类型及典型融资事件

按照区块链项目类型划分，主要包括底层技术与基础设施平台、数字资产管理、媒体社交、数字钱包等方面。其中，底层技术与基础设施平台、数字资产管理、数字货币交易平台是目前最受资本市场追捧的三个领域。

三、虽然资本追捧区块链，但投资者更应考虑其实际价值

随着资本的疯狂用户，区块链已经成为当下最热的投资领域，根据咨询公司Gartner的曲线，区块链从触发到真正落地，需要大概5-10年的时间，就目前情况看，区块链行业仍处于发展初期，一些行业乱想和技术痛点依然存在，作为投资者，应理性看待区块链，谨防风险，比如投资者在投资区块链时应考虑项目是否具有实际价值，是否具有可落地的应用场景，另外区块链项目的团队资源、价值储备、资源能力也是应该重点考量的。