谷银基金：私募股权投资成功关键在于项目管理能力

文/知名经济学者、国家发改委特邀研究员、中国社科院特聘研究员郭凡礼

       去年我国私募股权基金发展可圈可点，投资交易额达到1921亿美元，同比增长169%，创下历史新高。同时，私募股权基金在高科技行业投资的交易数量上升至40%，金额达到了768亿美元，超过2014年度近六倍。私募股权基金在我国金融领域的地位出现了显著提高。

       现阶段我国正处于经济结构转型攻坚期，创新是解放生产力，以及促进经济结构优化、升级的关键。2015年李克强总理将“大众创业、万众创新”提升到国家战略层面，全国掀起了一股创业、创新潮。但是初创公司资源较少、发展风险较大，一般银行给予的信贷支持比例较低，而公开发行股票、债券的门槛又较高，融资问题成为它们发展的“拦路虎”。

       进行创新，资金是关键因素之一，创新包括技术创新、商业模式创新、产品创新等，每一种创新背后如果资金供给不充裕，创新将遭遇“难产”。在“双创”背景下，私募股权基金可以发挥较大作用。私募股权基金的投资较为灵活，敢于投资一些风险较大，而发展前景良好的企业，这能够在一定程度上为初创企业解决资金问题，改善创新发展环境。

       私募股权基金曾在欧美经济发展中扮演了重要角色，它们直接参与并推动了以通信技术、电子计算机为代表的人类第三次技术革命。20世纪80年代—90年代，美国私募股权基金行业迎来三次融资高潮，孕育了苹果、联邦快递、亚马逊、雅虎等世界级公司。去年我国私募股权基金发展迎来快速发展，有利于培育出一批创新能力较强的企业，为中国创造新的经济增长点。

       私募股权基金普遍倾向于投资高科技产业，一家专注于投资高科技产业的私募股权基金谷银基金表示，高科技产业，如高端农业高科、生物技术、TMT、医药医疗、新能源、新技术等，具有高技术密集、高资金密集、高知识密集等特性，这类产业的进入壁垒相对较高、附加值较大、盈利水平较为可观。此外，谷银基金表示这类产业通常处于萌芽期或成长期阶段，市场规模正在迅速扩大，具有较好的投资前景。政策利好也主要集中于这类产业中，因为这类产业能够有力推动我国经济结构转型，与国家战略相吻合。

       高科技产业的良好投资前景基本上获得了绝大部分私募股权基金的认同，但是具体如何选择行业、公司，仍非常考验私募股权基金的决策能力。毕竟多数高科技产业正处于起步阶段，且业内大部分公司属于初创企业，伴随的投资风险也较大。谷银基金在筛选高科技项目时，眼光较为独到，其投资团队在节能新材料、油气分离技术、智能监测等行业已有较为成功投资案例，并且近年来，谷银基金坚持“顶层设计、全面创新”的项目遴选原则，走科技产业化的投资路线，在微生物有机复合肥、基于羲和系统的室内外位置服务、云平台技术等领域积极布局，这些项目的落地性、盈利性都较强。谷银基金优质投资项目的选择及顺利推动，与企业较强的项目管理能力息息相关。

       目前我国私募股权基金行业发展态势良好，私募股权基金发挥的金融效用正在逐步增强，不过谷银基金指出，私募股权基金的发展归根到底需要依托于资本市场的发展。我国资本市场近年虽然进行了大刀阔斧的改革，但功能、机制仍需不断健全，市场规范化程度也有待进一步提高，私募股权基金欲获得稳健发展或还需一段时日。谷银基金还指出，私募股权基金现在应该在遵循国家法律法规的前提下，不断强化项目管理能力，以待行业真正进入繁荣期后，能够率先攫取较大市场发展红利。